أغسطس 12, 2022

حميش مكراي: هل سيكون هناك نصف ثانٍ أفضل للسنة المالية؟ حسنًا ، لا يمكن أن يكون أسوأ بكثير من النصف الأول ، أليس كذلك؟

كان هذا هو أسوأ نصف عام للأسهم الأمريكية منذ عام 1970. انخفض مؤشر S & P500 بنسبة 21 في المائة بحلول إغلاق يوم الخميس ، وانخفض مؤشر ناسداك عالي التقنية بنسبة 30 في المائة ، ومؤشر داو جونز بنحو 16 في المائة.

هنا في المملكة المتحدة ، كان أداء أسهم الشركات الكبيرة أفضل بشكل ملحوظ ، حيث انخفض مؤشر FTSE100 بنسبة 4.5 في المائة فقط ، لكنه سمح بانخفاض الجنيه الإسترليني وهذا لا يبدو مشرقًا للغاية.

وكان أداء أسهم الشركات البريطانية متوسطة الحجم أسوأ بكثير: فقد انخفض مؤشر فوتسي 250 بنسبة 22 في المائة في النصف الأول من العام. أضف إلى ذلك تأثير التضخم ، الذي قلل من قيمة كل شيء بنسبة 5 في المائة خلال الأشهر الستة الماضية ، وستبدو الأرقام أسوأ.

أثناء التنقل: هل سيكون عام نصفين ، حيث يكون الثاني مختلفًا تمامًا عن الأول؟

عزيزي كما جادلت هنا الأسبوع الماضي ، فإن البحث جار الآن للعثور على القاع ، وهذا عادة ما يأخذ أحد شكلين. إما أن يكون هناك حدث شافي يسبب هبوطًا مفاجئًا يتبعه انتعاش سريع ، أو أن هناك وعيًا تدريجيًا بأن الاقتصاد العالمي سوف يتعافى وأن الأسهم ذات قيمة جيدة نسبيًا. لم نصل إلى هناك بعد ، لكني أشعر بالراحة لفكرة واحدة. إنه في حين أنه قبل ستة أشهر ، كان لدى العديد منا ، بمن فيهم أنا ، شعور غير مريح بشأن الأشهر المقبلة – ولهذا السبب لم أشعر بالراحة عند القيام بأي تنبؤات بشأن الأسهم ، لكنني اقترحت تخصيص مدخرات فائضة في الذهب – الآن على الأقل لدينا السيئ الأخبار في العراء.

وبالمناسبة ، فإن الذهب ثابت على نطاق واسع من حيث الدولار ، ولكنه يرتفع بشكل لائق في الجنيه الاسترليني. على الأقل كان نوعًا من التحوط ضد التضخم ، على عكس البيتكوين.

فهل سيكون عامًا من نصفين ، حيث يختلف الثاني تمامًا عن الأول ، أم أن الأسواق مجرد نصف الطريق ، كما غرد المستثمر الأمريكي مايكل بيري يوم الخميس؟ وتوقع حدوث فقاعة الإسكان في عام 2008 والانهيار المصرفي ، وحقق ثروة لنفسه ولمستثمريه في هذه العملية. إذا اتبعت هذه الأشياء ، فقد اشتهر في فيلم The Big Short عام 2015 ، حيث لعب كريستيان بيل دوره. يعتقد الآن أن الأسواق ستصل إلى القاع فقط عندما يتوقف الناس عن الاستثمار في أسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة والرموز غير القابلة للاستبدال.

لدي الكثير من التعاطف مع وجهة نظر العودة إلى الأساسيات ، ولكن كانت هناك بعض العلامات المشجعة الأسبوع الماضي ، قد لا يكون هناك نوع من التحول في الأفق.

جاء أحدهما من اجتماع محافظي البنوك المركزية في سينترا بالبرتغال. لقد كانوا خائفين حقًا ، كما ينبغي أن يكونوا. جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وكريستين لاغارد ، رئيس البنك المركزي الأوروبي ، وأندرو بيلي ، محافظ بنك إنجلترا ، التزموا جميعًا برفع أسعار الفائدة لسحق التضخم ، حتى لو أدى ذلك إلى الركود.

فلماذا هذا مشجع؟ ببساطة ، لقد أصبحوا الآن خائفين من الرضا عن النفس ، يمكن لبقيتنا الاسترخاء قليلاً. كان الوقت المناسب للقلق هو العام الماضي عندما كان الخطر يتصاعد من أن يصل التضخم إلى رقم مزدوج ، لكنهم ما زالوا يقولون إن أي ارتفاع سيكون مؤقتًا.

بالطبع ، جعلت الحرب في أوكرانيا الأمور أسوأ ، لكن التهديد الأساسي كان موجودًا بالفعل. لا تحتاج إلى شراء خط Michael Burry الكامل لترى أنهم كانوا يتجاهلون الفقاعة المتنامية في أسهم التكنولوجيا والأصول الهامشية التي ليس لها قيمة جوهرية. عادت أسعار أسهم شركة آبل إلى الذروة في بداية شهر يناير. كانت ذروة سعر البيتكوين في نوفمبر من العام الماضي. قبل وقت طويل من غزو روسيا لأوكرانيا.

السبب الثاني للبهجة المتواضعة هو أنني أعتقد أننا يمكن أن نبدأ في رؤية نقطة تحول في التضخم. الأرقام الآن مروعة وستزداد سوءًا. منطقة اليورو الآن تصل إلى 8.6 في المائة من التضخم.

نحن أعلى بنسبة 9.1 في المائة على مؤشر أسعار المستهلكين ، على الرغم من أنك إذا قمت بتضمين تكاليف الإسكان للمالكين المقيمين ، فإن ما يسمى بمؤشر CPIH هو 7.9 في المائة فقط. أحدث رقم أمريكي هو 8.9 في المائة.

لكن الاقتصاديين في عدد من مؤسسات القطاع الخاص بدأوا في تحديد دلائل على أن التضخم قد يتراجع. على سبيل المثال ، يلاحظ بنك UniCredit الإيطالي أن أسعار السلع المعمرة في أوروبا بدأت في الانخفاض. تتوقع مجموعة التنبؤات البريطانية المستقلة Pantheon Macroeconomics أنه بعد الذروة هذا الخريف ، سينخفض ​​التضخم بسرعة كبيرة في العام المقبل وأن يكون في الواقع أقل من 2 في المائة بحلول نهاية العام المقبل.

في أمريكا ، يرى بنك جولدمان ساكس أن أسعار الفائدة تبلغ ذروتها في نهاية هذا العام مع تباطؤ الاقتصاد وانخفاض التضخم.

لذلك أفضل النصف الثاني من العام؟ حسنًا ، لا يمكن أن يكون أسوأ بكثير من النصف الأول ، أليس كذلك؟

الإعلانات