مايو 18, 2022

أخشى هذه المرة ألا نتوقع تعافيًا عامًا حتى عام 2023 وليس في وقت لاحق من هذا العام ، كما يقول حميش مجري

الانهيار! كان الأسبوع الماضي واحدًا من تلك الجولات الكلاسيكية والمخيفة للأسواق المالية والتي يجب أن تجعلنا جميعًا نفكر تمامًا في ما يشكل القيمة الحقيقية في الأوقات المضطربة.

تصدرت عناوين الأخبار من قبل عالم الإنترنت ، حيث تحطمت عملة البيتكوين من أكثر من 34000 دولار يوم الإثنين إلى حوالي 25000 دولار بحلول صباح يوم الخميس ، قبل أن تتعافى إلى 30 ألف دولار يوم الجمعة.

كان هناك ما هو أسوأ. من بين الخاسرين الكبار كان لونا ، الذي وصف بأنه “الأصول الاحتياطية اللامركزية لشركة Terra” على موقع Terra الأنيق. تم حث المشترين على “الوصول إلى أول عملة مستقرة خوارزمية لا مركزية”. بحلول يوم الجمعة ، فقدت لونا 99.9 في المائة من قيمتها. يحق للمشترين الذين يتم إغراؤهم للانضمام إلى “نظام Terra البيئي النابض بالحياة” – والتخلي عن أموالهم – أن يشعروا بالغضب.

أيام غريبة: قد لا يتبع هذا السوق الهابط نمط هذين السوقين الكبيرين

لكن في المخطط الأوسع للأشياء ، لا يهم ما يحدث للعملات الإلكترونية. إنها صغيرة جدًا في فئة الأصول. أظهر انهيار Terra ، كما قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين ، مخاطر الرموز التي يُزعم أنها مرتبطة بالدولار الأمريكي ، لكن انهيارها الداخلي لم يشكل تهديدًا للاستقرار المالي.

تبلغ القيمة السوقية لعالم العملة المشفرة بأكمله ، والتي تقل قيمة البيتكوين عنها قليلاً عن النصف ، حوالي 1.3 تريليون دولار. هذا أقل من قيمة Alphabet ، الشركة الأم لـ Google ، وأقل بكثير من Apple أو Microsoft. تبلغ القيمة السوقية لجميع الشركات الأمريكية المدرجة ، حتى بعد الانخفاضات الأخيرة ، أكثر من 40 تريليون دولار.

ومع ذلك ، فإن ما يحدث لأسعار أسهم الشركات الأمريكية عالية التقنية ، مهم للغاية ، وحسب قياس مؤشر ناسداك ، فقد انخفضت بنحو 27 في المائة هذا العام. بلغ إجمالي القيمة المفقودة الأسبوع الماضي وحده حوالي تريليون دولار. هذا هو سوق هابطة آخذة في النمو. لا نشهد أي انخفاضات بهذا النطاق هنا في المملكة المتحدة ، فبينما انخفض مؤشر FTSE250 ، الذي يغطي الشركات متوسطة الحجم ، بنسبة 17 في المائة حتى الآن هذا العام ، فإن مؤشر FTSE100 لأكبر الشركات انخفض أقل من 2 لكل منهما سنت.

تثير حقيقة أن الكثير من القيمة قد تبخرت في الولايات المتحدة تساؤلات كبيرة حول طبيعة الأسواق الهابطة: إلى متى تستمر ، إلى أي مدى يتعمق الهبوط عادةً ، ما الذي يدعم الانتعاش؟

المشكلة هي أنه بينما نعرف الكثير عنهم ، إلا أنهم جميعًا مختلفون نوعًا ما. تم تشغيل هذا واحد بنهاية المال المجاني. بعد أكثر من عقد من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية ، اضطرت البنوك المركزية بسبب ارتفاع التضخم إلى العودة إلى ما كان يمكن أن يكون الظروف النقدية العادية.

لم يكن لدينا أبدًا معدلات فائدة منخفضة كهذه من قبل ولم يكن لدينا تضخم من رقمين طيلة 40 عامًا ، لذا فإننا إلى حد ما نطير بالعمى. كان أحدث سوقين هابطين كبيرين ، من أوائل عام 2000 إلى نهاية عام 2002 ومن أواخر عام 2007 إلى أوائل عام 2009 ، مختلفين إلى حد ما.

الأول جاء بعد تجاوزات طفرة الإنترنت ، والثاني التجاوزات التي أدت إلى الانهيار المصرفي في عام 2008. ومع ذلك ، أعتقد أنها قوالب أفضل لمحاولة ملاءمة ما يحدث الآن ، من الانهيار الذي أعقب الظهور من الوباء في عام 2020. بعد ذلك ، انعكس انخفاض السوق في الولايات المتحدة في غضون ستة أشهر تقريبًا ، على الرغم من أنه هنا بينما كان التراجع مسألة أسابيع ، فقد استغرق الأمر أفضل جزء من عامين لاستعادة الأرض المفقودة.

في الواقع ، لا يزال مؤشر فوتسي أقل قليلاً الآن مما كان عليه في يناير 2020. وهذا إما انعكاس كئيب على مكانة المملكة المتحدة غير العصرية بين مجتمع الاستثمار العالمي ، أو فرصة نادرة لشراء أصول صلبة بسعر رخيص ، اعتمادًا على مظهرك في ذلك.

إذا أخذنا 2000 و 2008 كنماذج ، فما الذي قد نتوقعه – مؤقتًا للغاية؟

أول شيء يجب قوله هو أن الأسواق من المرجح أن تنخفض أكثر ، لا سيما تلك التي ارتفعت أكثر مثل أمريكا ذات التقنية العالية. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 77 في المائة بعد فقاعة الدوت كوم ، في حين فقد S & P500 حوالي 50 في المائة من قيمته بعد الانهيار المصرفي لعام 2008. لذا ، حتى لو لم تكن التجاوزات الحالية كبيرة كما في أي من تلك الفترتين ، فقد لا نكون قد تجاوزنا هذا بعد.

توقيت؟ في كلتا الحالتين ، كانت الذروة إلى القاع حوالي 18 إلى 20 شهرًا. لذلك أخشى ألا نتوقع هذه المرة انتعاشًا عامًا حتى عام 2023 وليس في وقت لاحق من هذا العام.

ولكن ، بالطبع ، قد لا يتبع هذا السوق الهابط نمط هذين السوقين الكبيرين ، لذلك أخشى أنه لا توجد رسالة “بيع الآن وإعادة الشراء في غضون 18 شهرًا”. التضخم أعلى بكثير الآن. ربما هذا يقصر الدورة. لذا فإن رسالتي أبسط: لا تحاول توقيت الدورة ، وابحث عن القيمة ، ولا تشتري أي شيء لا تفهمه.

إعلان