لا تدع التنفيذيين في FTX ينزلون مثل المصرفيين في عام 2008

سيثير انهيار FTX ، ثاني أكبر بورصة تشفير في العالم ، أسئلة كبيرة حول جدوى العملات المشفرة وحالة النظام التنظيمي المالي في أمريكا. بينما يدور الجدل حول ما إذا كان انهيار FTX يعني أن العملة المشفرة يجب أن تكون أكثر تنظيماً أو إبعادها عن شبكة الأمان التنظيمية ، يجب أن نضمن محاكمة أولئك الذين ربما انتهكوا القانون في FTX بشكل صارم. يعد الفشل في مقاضاة الأفراد الذين يخالفون القانون درسًا مهمًا من الأزمة المالية الأخيرة يجب ألا ننساه ونحن ندخل في أزمة العملات المشفرة.

من الواضح أن الأزمة المالية العالمية لعام 2008 استمرت في تشكيل رد الفعل على ما يسميه البعض لحظة “ليمان براذرز” في العملة المشفرة. ومع ذلك ، فإن القياس الأكثر دقة لـ FTX هو احتيال الشركات الضخمة مثل Enron و Tyco و MCI WorldCom. تقوم هذه الشركات بعمل دفاترها لأن FTX على ما يبدو تفعل ذلك. يبدو خطأ FTX أشبه بمخطط بيرني مادوف بونزي واستخدام MF Global غير القانوني لأموال العملاء لتمويل استثماراتهم المضاربة.

بالنسبة لأولئك الذين يجادلون بأن المزيد من تنظيمات التشفير سيمنع طفرة FTX ، تذكر أن MF Global و Lehman Brothers و Bear Sterns تخضع جميعها للتنظيم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وبالمثل ، فإن بيرني مادوف الذي أدار أكبر مخطط بونزي في ذلك الوقت في التاريخ الأمريكي معروف جيدًا للمنظمين ، حيث شغل منصب رئيس مجلس إدارة بورصة ناسداك. لا تخرج FTX أيضًا من النظام التنظيمي المالي الأمريكي ، FTX مرخصة ومسجلة لدى لجنة تداول السلع المستقبلية (CFTC). ليس هناك ما يضمن أنه لو كانت FTX أكثر تشددًا في التنظيم لما كانت ستسرق أموال العملاء مثل MF Global أو ربما تدير مخطط بونزي مثل Madoff. في نهاية المطاف ، لا يمكن للتنظيم وحده منع الناس من التصرف بشكل غير قانوني وغير أخلاقي. يحدد القانون ما هو غير قانوني ولكن تطبيق القانون مطلوب للقبض على المجرمين ومحاكمتهم.

كان قرار الكونجرس بعقد جلسات استماع لكشف الحقائق وكشف المخالفات وجمع الأدلة للمحاكمة خطوة أولى جيدة. من المرجح أن تكشف جلسات الاستماع هذه عن المزيد من المخالفات في مجال التشفير. من المحتمل جدًا أن تنتقل عدوى الدومينو داخل العملة المشفرة ، شاهد تبادل تشفير آخر BlockFi توقف الاسترداد بعد انهيار FTX. عندما تهتز ثقة المستهلك ، سوف يهرب المستثمرون. قد يعني الافتقار إلى الحماية التنظيمية والشفافية في بورصات العملات المشفرة والعملات الأخرى أن FTX ليست اللاعب الأخير أو حتى أكبر لاعب يفشل. تذكر بعد مغادرة Enron MCIWorldComm ، بعد مغادرة Lehman لـ AIG.

كيف يجب أن تستجيب الحكومة؟ مدراء إنرون التنفيذيون يذهبون إلى السجن. وكذلك فعل بيرني مادوف. ومع ذلك ، لم تتم مقاضاة أي من المسؤولين التنفيذيين في البنوك بشكل شخصي بعد الأزمة المالية ، على الرغم من الانتهاكات الواسعة الانتشار. هذا خطأ كبير في ضمان المزيد من ثقة الجمهور والمساءلة في كيفية عمل نظامنا المالي.

تعتبر FTX فرصة مهمة للحكومات لفهمها بالشكل الصحيح. حتى إذا كانت الملاحقات القضائية أكثر صعوبة لأن وضع التشفير بموجب القانون غير واضح وتعمل FTX من خلال العديد من الشركات الخارجية ، فمن الضروري أن تستخدم الحكومة كل آلية ممكنة لضمان المساءلة الشخصية عند حدوث نشاط غير قانوني وسرقة أموال المستثمرين. أحد أسباب عدم وجود محاكمات خلال الأزمة المالية هو خوف المدعين من خسارة القضايا. من الأفضل بكثير للجمهور أن يرى الحكومة ومحاولات الادعاء تفشل بدلاً من عدم المحاولة على الإطلاق. إذا كان القانون غير كافٍ للإدانة ، فإن المحاكمة الفاشلة ستساعد في حشد الدعم السياسي لتغيير القانون.

هل سيتصرف الكونجرس لتنظيم العملات المشفرة؟ هناك دعم متزايد من الحزبين لفاتورة العملات المستقرة وعمليات تبادل العملات المشفرة. يحتاج الاقتراح إلى إعادة التفكير بشكل أساسي بعد طفرة FTX. يرغب الكثير من اليمين واليسار في إبقاء العملات المشفرة خارج النظام التنظيمي. يمكن أن يبرر ازدهار FTX إبقاء التشفير بعيدًا عن الأنظمة المنظمة تمامًا كما يمكن القول إن ازدهاره يعني الحاجة إلى مزيد من التنظيم.

لا يزال التشفير في عالم التنظيم المالي ، محاصرًا بين التعريفات التقليدية للأوراق المالية والسلع والأصول والأموال والمدفوعات. كما أشار الرئيس السابق لـ CFTC Tim Massad إلى مشكلة تجزئة نظامنا التنظيمي في عام 2019 ، كتب أنه على الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة: “بعض السلطة على أصول التشفير ، لا يوجد اختصاص قضائي كافٍ ، ولا معًا.” على الرغم من انتشار العملة المشفرة بين ورقة مسعد وازدهار FTX ، لم يتم منح سلطة تنظيمية جديدة لأي من الوكالتين. يحاول منظمو البنوك الفيدرالية عمومًا إبقاء التشفير بعيدًا عن الأنظمة التنظيمية ، الأمر الذي يبدو حتى الآن أنه حد من انتشار عدوى طفرة FTX في النظام المالي الأوسع. لم يمنح المنظمون الماليون في نيويورك FTX مطلقًا التراخيص اللازمة للعمل في Empire State ، وهو القرار الذي وفر لسكان نيويورك قدرًا كبيرًا من المال. أحيانًا تكون الإجابة الصحيحة من المنظمين هي لا.

يجب ألا يتسرع الكونجرس في تنظيم العملات المشفرة ، أو التعامل مع الصناعة بفرشاة واسعة على افتراض أن جميع العملات المشفرة فاسدة مثل FTX. نظرًا لأن المشرعين يأخذون الوقت اللازم لمعرفة ماهية النظام التنظيمي المناسب ، يحتاج المدعون العامون إلى اتخاذ خطوات. خسر الأمريكيون الكثير من المال في FTX ، كما فعلوا في العديد من الشركات الكبيرة الأخرى التي انتهكت القانون. يحتاج الناس إلى المساءلة لاستعادة الثقة في النظام. دعونا نقوم بعمل أفضل هذه المرة مما كان عليه في عام 2008.

قراءة المزيد من TIME


اتصل بنا على mail@time.com.