يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة “قريبًا”

اتفق مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر على أن زيادات أصغر في أسعار الفائدة يجب أن تحدث بمجرد تقييمهم لتأثير السياسة على الاقتصاد ، وفقًا لما أظهره محضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء.

يعكس التصريحات التي أدلى بها العديد من المسؤولين خلال الأسابيع القليلة الماضية ، يشير ملخص الاجتماع إلى أن رفع سعر الفائدة على وشك الحدوث. توقعت الأسواق على نطاق واسع أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة ستنخفض إلى 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر ، بعد أربع زيادات متتالية 0.75 نقطة مئوية.

على الرغم من التلميح إلى أن هناك تحركًا أقل حدة ، إلا أن المسؤولين يقولون إنهم ما زالوا لا يرون مؤشرات تذكر على تراجع التضخم. ومع ذلك ، أعرب العديد من أعضاء اللجنة عن قلقهم بشأن المخاطر التي يتعرض لها النظام المالي في حالة استمرار الاحتياطي الفيدرالي في التقدم بنفس الوتيرة القوية.

وذكر المحضر أن “غالبية المشاركين رأوا أن تباطؤ معدل الزيادة كان وشيكًا على الأرجح”. “الحجم المتأخر وغير المؤكد المرتبط بتأثير إجراءات السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم هو أحد الأسباب التي تم الاستشهاد بها لسبب أهمية هذا التقييم”.

وأشار المحضر إلى أن الزيادة الصغيرة ستمنح صانعي السياسات فرصة لتقييم تأثير تعاقب زيادات الأسعار. قرار سعر الفائدة التالي للبنك المركزي هو 14 ديسمبر.

وأشار الملخص إلى أن بعض الأعضاء أشاروا إلى أن “إبطاء وتيرة الزيادات يمكن أن يقلل من مخاطر عدم الاستقرار في النظام المالي”. قال آخرون إنهم أرادوا الانتظار حتى يتباطأ. يقول المسؤولون إنهم يرون ميزان المخاطر الاقتصادية يميل الآن نحو الأسفل.

ركز على السرعة المطلقة وليس السرعة فقط

كانت الأسواق تبحث عن أدلة ليس فقط حول الشكل الذي قد يبدو عليه رفع سعر الفائدة المقبل ولكن أيضًا إلى أي مدى يعتقد صانعو السياسة أنه يتعين عليهم الذهاب العام المقبل لإحراز تقدم مرض ضد التضخم.

قال المسؤولون في الاجتماع إنه من المهم بنفس القدر أن يركز الجمهور أكثر على المدى الذي سيحدد فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بدلاً من “وتيرة الزيادات الإضافية في النطاق المستهدف”.

وأشار المحضر إلى أن السعر النهائي قد يكون أعلى مما كان يعتقده المسؤولون سابقًا. في اجتماع سبتمبر ، قدر أعضاء اللجنة معدل تمويل المحطة بحوالي 4.6٪ ؛ وقد أشارت التصريحات الأخيرة إلى أن المعدل قد يتجاوز 5٪.

خلال الأسابيع القليلة الماضية ، تحدث المسؤولون بشكل منسجم عن الحاجة إلى إبقاء مكافحة التضخم تحت السيطرة ، بينما أشاروا أيضًا إلى أنهم يستطيعون التراجع عن ارتفاع أسعار الفائدة. وهذا يعني وجود احتمال قوي بزيادة 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر ، ولكن لا يزال هناك بعض عدم اليقين بعد ذلك.

يتوقع السوق المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في عام 2023 ، مما يرفع معدل الأموال الفيدرالية إلى حوالي 5٪ ، ثم ربما بعض الانخفاض قبل نهاية العام المقبل.

أضاف بيان ما بعد الاجتماع الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سطرًا فسرته الأسواق على أنه إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيجري زيادات أقل في المستقبل. وجاء في الجملة: “عند تحديد وتيرة الزيادات المستقبلية ضمن النطاق المستهدف ، ستأخذ اللجنة في الاعتبار التضييق التراكمي للسياسة النقدية ، وتأخر السياسة النقدية الذي يؤثر على النشاط الاقتصادي والتضخم ، والتطورات الاقتصادية والمالية”.

ورأى المستثمرون في ذلك إشارة لتقليل شدة الارتفاع بعد أربع زيادات متتالية قدرها 0.75 نقطة مئوية رفعت معدل الإقراض لليلة واحدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق 3.75٪ -4٪ ، وهو الأعلى منذ 14 عامًا.

متى سينتهي الارتفاع؟

قال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة إنهم يتوقعون تحركًا محتملًا بمقدار نصف نقطة في ديسمبر.

قال بيل إنجليش ، المسؤول السابق في الاحتياطي الفيدرالي الآن: “إنهم وصلوا إلى نقطة لا يحتاجون فيها إلى التحرك بسرعة كبيرة. وهذا يساعد لأنهم لا يعرفون بالضبط مقدار التشديد الذي يتعين عليهم القيام به”. مع كلية ييل للإدارة. “إنهم يؤكدون على سياستهم في العمل ببطء ، لذا من المفيد حقًا أن تكون قادرًا على العمل بشكل أبطأ قليلاً.”

أظهرت بيانات التضخم مؤخرًا إشارات مشجعة ولكنها لا تزال أعلى بكثير من الهدف الرسمي للبنك المركزي عند 2٪.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في أكتوبر بنسبة 7.7٪ عن مستواه قبل عام ، وهي أدنى قراءة منذ يناير. ومع ذلك ، بعد إجراء بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب ، أظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة ، زيادة سنوية بنسبة 5.1 ٪ في سبتمبر ، بزيادة 0.2 نقطة مئوية عن أغسطس وأعلى قراءة منذ مارس.

يأتي التقرير بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. قال العديد من المسؤولين إنهم ينظرون إلى التقرير بشكل إيجابي ولكنهم بحاجة إلى رؤية المزيد قبل أن يفكروا في تخفيف قيود السياسة.

كان الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا هدفًا لبعض الانتقادات بأنه يشدد كثيرًا. القلق هو أن صانعي السياسة يركزون بشكل كبير على البيانات إذا نظروا إلى الوراء ويفتقدون الإشارات إلى أن التضخم يتراجع وأن النمو يتباطأ.

ومع ذلك ، تتوقع اللغة الإنجليزية من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في استخدام المكابح حتى تظهر إشارات أكثر وضوحًا على انخفاض الأسعار. وأضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لتحمل مخاطر تباطؤ الاقتصاد بينما يسعى لتحقيق أهدافه.

وقال “لديهم مخاطر في كلا الاتجاهين ، من القيام بالقليل للغاية والقيام بالكثير. لقد رأوا بوضوح تام مخاطر التضخم خارج الصندوق والحاجة إلى تشديد كبير للغاية باعتبارها أكبر المخاطر” ، قال. “إنه وقت عصيب [Fed Chairman Jerome] باول “.